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通货膨胀的过程

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你好,今天我来给你讲通货膨胀的过程。

昨天我留给你的思考题是,既然通货膨胀只不过是货币数量不断增加而已,而货币又只不过是一个记账符号,那么在通货膨胀的时候,只要我们把每件事物的价格,包括你的工资、包括你所有的支出,都以同等的比例增加,那对真实生活会有影响吗?

粗略地看,确实不会有影响。我们今天不同的国家有不同的货币,有些国家的货币金额比较小,比如英镑、美元,你在美国吃个快餐,有吃有喝的10块左右的美元就可以了,在超市里面买一瓶不错的红酒也是10来块钱就可以了。

而在日本吃个馒头可能就要几百日元,吃个饭可能得几万日元,价格尺度的变化对真实的生活没有影响,我们只要换算一下就可以了。顶多我们说,在日本可以锻炼一下心算的能力。

1. 通货膨胀的坎蒂隆效应

但仔细地看,通货膨胀在发生的过程当中,对我们的真实生活还是有很大影响的。因为毕竟每当发生通货膨胀的时候,尤其是当过多的钞票进入到我们的流通当中影响我们生活的时候,并不是一下子就均匀地影响每一个人的。

如果政府每多印一批钞票,都用直升机在整个国家里面平均撒下去,每一个人得到的货币增量都一样,而且所有商品和服务的标价也同时灵敏地做出调整,那确实货币增发对我们的真实生活不会有影响。

但现实生活中,新增的货币总是通过某个出口逐渐流向社会的。这个流动的过程需要一段时间,货币对整个经济生活的影响是不均匀的,这时候它对人们的决策和行动就会产生影响。

这种货币要经过一段时间才逐渐在整个社会里面摊匀的现象,被称为“坎蒂隆效应(Cantillon Effect)”。经济学家哈耶克曾经这样描述过:

这种效应更像我们把一种黏性液体,例如蜂蜜,倒入一个容器当中的时候发生的现象。这个液体会有扩散到整个瓶底表面的趋势,但是液体流动、扩散会有一个过程。 刚开始,蜂蜜倒下去的时候,会有一个轻轻的隆起,而这个隆起会慢慢地向外扩散。即使我们不再往里面倒入更多的蜂蜜,要达到完全持平的表面,仍然需要一段时间。

我在北京大学国家发展研究院的同事周其仁老师,就曾经写过一篇文章解释这种现象,文章的题目是《货币似蜜,最后还是水》。每当货币增发的时候,这种像水又像蜜的过程,就会对我们的行为产生一系列的影响。

2. 通货膨胀让人做出错误决策

最重要的是,在经济生活当中每一个个人,他们都很难分辨物价的上涨究竟是一种相对价格的变化,还是一种全局物价水平的变化。

一个餐厅的老板,他觉得最近生意越来越好了,客人越来越多了,人们越来越愿意花钱了,原因是什么?原因有两类:


  1. 一类是由于他自己餐厅的服务做得好,他把顾客从别的店里面吸引过来了,他们所提供的服务具有了更高的相对优势。也就是说,一个市场里面不同商品之间的相对价格发生了变化。

  2. 但另外一种可能,是他们家餐厅的服务,跟其他餐厅相比并没有发生什么改变,相对价格没有发生变化,产生变化的只不过是一种货币增发的后果,整个社会都变有钱了。


这两种可能,对于在经济体里面的任何一个个人、任何一家企业,都是难以判断哪个是真、哪个是假的。而这又会直接影响人们的决策和行动。

如果是自己的相对优势增加了,那就应该扩张生产,多招人、多开分店;如果这只不过是一个普遍的物价上涨,你在收入增加的时候,就得同时预计着,得承受更高的工资成本、原料成本、房租成本,你就应该按兵不动。这是两种完全不同的决策。

但你在物价刚刚上涨的时候,是很难合理分辨的。通货膨胀的发生、波及和人们采取对策不是顺势完成的,这是一个渐进的过程。在这个过程中有些人相对得益,有些人相对受损。

3. 通货膨胀具有转移社会财富的效果

通货膨胀是钱太多了,钱不值钱。钱不值钱什么意思?钱相对于物来说不值钱了。所以在整个通货膨胀发生的过程中,财富主要以钱的形式保存的人会受损;而财富主要以物的方式保存的人会相对得益。

那些靠已经约好了的、以固定金额的收入来过日子的人会受损;而那些靠不断出售他们的资产兑现现金的人会得益。

比方说有房产的人,比方说有大量人力资本积累的年轻人。所谓的人力资本就是生存技能,一个还在职场里面不断工作的人,他的工资在通货膨胀过程中也一定会水涨船高。这时候他们可能因此获益,至少比那些拿固定收入的人损失要小。

人们不是一下子就能够判断出通货膨胀的效应的。这一点还带来一个重要的后果,那就是我们经常能够观察到,某些人、某些行业、某些企业,他们会对已经来临的通货膨胀率先做出反应。

有些企业先涨工资,有些房地产开发商他们卖的楼盘先涨价,有些人会先借一大笔钱来买房。他们这么做,是要对一步一步逼近的通货膨胀做出反应,调整自己资源的定价,调整自己资源的组合方式,从而减少损失,甚至增加收入。

4. 通货膨胀与商家涨价无关

但是作为旁观者,作为对这种现象的观察和记录者,我们很容易得出一个错误的印象,那就是我们会觉得通货膨胀是由这些人造成的。

如果这些大公司不急着提价,如果大工会不急着提高工资,如果房地产商不急着把房价卖得那么高,如果人们不争先恐后地去买房,是不是就不会发生通货膨胀了呢?

这个问题,又跟昨天我们所讲到的,关于通货膨胀成因的两派经济学观点之争有关。

如果你认为通货膨胀是由于这些各种各样的原因造成的,你就会谴责这些提价的人、提高工资的人、买房的人。

但如果你认为通货膨胀的根源,就在于发行的钞票过多,你就会觉得,这些提价、涨工资和买房的行为,是对通货膨胀的一种合理反应。就跟冰是冷的、石头是硬的、水是会往低处流的一样,没什么可指责的。

通货膨胀并不是这些人造成的,只不过是被这些人察觉出来,率先做出反应而已。而惩罚这些人,限制他们所采取的行动,并不能改变正在发生通货膨胀的这个事实。枪毙信使并不能改变坏消息,英文有句谚语叫 Don't shoot the messenger,不要枪毙信使,说的就是这个意思。

5. 通货膨胀是一种无形的税收

在通货膨胀发生的过程中,不仅在那些财富配置状态不同的人之间会发生财富的转移——比方说那些拿钱的人会亏了,靠生存本领挣钱的人可能会赚了——在私人和政府之间,也会产生财富的转移。

政府多印钞票,政府的购买力就会增加,而民众的购买力就会下降。这实际上是政府向民众征收的一种无形的税收。

同时,通货膨胀也会使得纳税人因为被迫上档而增加交税。所谓的被迫上档,档次的档,说的是在很多国家里面都有增收累进税的制度,就是收入越高交税的税率就越高。

通货膨胀使得他们的工资水平上了一个档次,结果要承受的税率就更高,而实际上他们的财富状况并没有增加。也就是说,在累进税制度下面,通货膨胀使纳税人多交了税。

当然,政府也向那些持有债券的人征了税,因为政府将来向民众偿还债务的时候,这些还款的实际购买力是下降了的。

今天我给你解释了通货膨胀发生的过程。我们说在通货膨胀发生的过程当中,每个人都很难判断,这究竟是相对价格的变化,还是一般物价水平的变化。由于他们很难做出判断,他们的决策和行动就会失误,而同时在通货膨胀的过程当中,也会发生大量的财富转移。不同资产配置的人之间会有财富转移,私人和政府之间也会发生财富转移。

对于我们个人而言应该则呢嘛用应对通货膨胀?

我们应该不断地提升自己,提升自己的技能,另外需要合理的投资,购买实物资产、股票、基金等抗通货膨胀的产品。

对国家而言,最主要的是控制货币发行量,加大基层教育,培养更多的人才和领袖,创造更多物美价廉的产品。


作者:huchao
未来永远在它该来的路上,能够把握的只是此时此刻——万折必东
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