- N +

股市究竟能不能预测(股市分析预测不存在可能性)

文章目录 [+]

1.做学问的基本信念:相信凡事皆有规律

你看,我们学任何的学问,背后都有一个基本的信念,就是通过这个学习、通过这个研究,通过我们对已知现象的各种把握,我们能够总结出一点规律来,这个规律对我们未来预测能有帮助。

这是我们从事任何一门学问研究背后的一点信念,如果连这点信念都没有,你就不要做学问了。做学问有什么意思呢?如果这世界的变化是完全随机的,你没办法掌握规律,那做学问没有意义。

从这个角度看,经济学家一天到晚在研究价格,他一定能够比别人多知道那么一点点。但是你从另外一个角度看,你又觉得好像经济学家不能够预测股市。如果经济学家都能够预测股市的话,他们还来上课干什么?他们还要教书干什么?

他们对股市预测的成功几率,只要比市场水平高那么一点点,他们早就变成百万、千万、亿万富翁了。所以从实际情况看,他们的预测能力似乎又不比市场上平均的水平更高。

到底股市能不能预测呢?今天我们来回答这个问题。

2.预期收入流决定资产的现值

我们前面已经讲过了,一份资产的现值,等于它未来收入流的折现和。这里我们要再加一个补充,未来收入那是没有实现的收入,所以只能是“预期中”的收入。

我们把这个定义再改一改:资产的现值等于 预期 的未来收入流的折现和。

你看,加入了“预期”这两个字非常重要,预期变了,现值就发生变化。预期什么时候发生变化,现值就什么时候发生变化。

这时候我们面临的是两个世界:

一个世界是我们真实的世界、物理的世界,看得见摸得着的那个世界。一棵树会长大、会开花、会结果,在这个世界里面,事物是根据现实世界的发展规律在发展变化的。

但与此同时,我们有另外一个世界,抽象的世界、思想的世界、预期中的世界或者说经济的世界。在那个世界里面,每一项资产它都有现值。这个现值取决于预期中收入流的折现和。预期变了,现值就变;如果预期不变,资产的现值就不变,它会是一条直线。

这是两个世界。真实世界里面的事物在变化,但是在那个抽象的经济世界里面,事物的价格服从另外一个规律,它只取决于一个因素——预期有没有变。如果预期没有变,所有资产的价格会是一条直线,永远不变。

微信截图_20200122222331.jpg



3.消息披露过程决定价格变化节奏

什么才会改变预期呢?新的知识。只要有新的知识,预期就会发生改变,也只有新的知识才能改变预期。

当然知识这个含义非常广。我们在前面介绍哈耶克(F.A.Hayek )著名的文章《知识在社会中的运用》的时候已经讲过,知识这个词包括的含义非常广,包括了各种信息。

什么叫新的知识?新的知识,顾名思义就是那些今天不知道、明天才知道的,那才叫新的知识,不然就叫老的知识了。所以新的知识,顾名思义就是今天不知道的信息。

既然是今天不知道的信息,那它一定是意外,不是意外的信息就不是新的知识。所以只有意外的消息、想不到的消息,今天不知道、明天才可能知道的那些消息,它们才会改变资产现有的价格。

那你说,资产现有价格的变化能预测吗?不能预测

因为我们没办法知道明天才会知道的知识。也就是说,只有新的消息才能够导致资源现有价格的变化。如果是尽人皆知的消息,那它就已经是当前的消息,已经是被消化了的消息,它们不可能改变资产现有的价值。

所以我们刚才说的这两个世界里面,在真实世界,是事物发展的规律决定了事物变化的节奏;但是在资产的世界里面、在预期的世界里面、在经济的世界里面,是那些新消息被披露的过程,决定了价格变化的节奏。

有新的消息披露出来,资产的价格就有变化。没有新的消息,资产的价格就不会发生变化。

4.价格的波动为什么是随机的

我们还是以苹果树为例。苹果树每年能结十个苹果,假设昨天晚上有一场暴风雨,把这苹果树劈掉了一半,从明年开始它每年只能结五个苹果了,而不是十个苹果了。这时候你会明白,这棵树的现值减了一半。

那我问你,这棵树的现值减一半,是现在就发生,还是明年才发生?是现在马上就发生。

一旦你知道这棵树被劈掉一半以后,这棵树的现值当场现在就减一半,不需要等明年结果子的时候这棵树才贬值。你什么时候知道消息,这棵树就什么时候贬值。

在这棵树贬值的过程中,在我们重新估算这棵树现值的过程中,有没有运用我们的科学知识?有的,因为专家会来检查这棵树,看看这棵树受损的程度,根据过往的经验、根据科学知识做出一个准确的预测,重新调整他们的预测,重新评估这棵树的现值。这时候已经用了这个科学知识,并不是说我们不用科学知识。

但是使用这个科学知识的过程,消化这个信息的过程是非常短暂的,速度是非常快的。消化完了以后,这棵树价格的变化,它本身是服从随机行走的,也就是随机的。

为什么它是随机的?因为消息披露出来的这个过程,本身是随机的,是不可预测的,所以我们看到,价格的波动是随机的。虽然它背后蕴含了对科学规律的消化过程。

5.人们对新消息做出反应需要多长时间?

有意思的是,人们从接收到新的消息,到根据过往的经验和事物发展的规律,对资产进行重新评估,确定资产新的价格,这整个过程需要多少时间?你觉得,需要的时间是一年、一个月、一个礼拜、一天、一小时、一分钟还是一秒钟?

我给你举一个例子。在2013年9月18日的那一天下午两点钟,美国联邦储备局要宣布一个重大的货币政策,这个货币政策肯定会对当天的市场交易产生重大的影响。预先说好了,这个货币政策是在下午两点整宣布的,那天两点整消息一宣布,两点钟刚过市场就做出了剧烈的反应。



你看看我给你准备的上面那个图表就清楚地显示,两点钟刚过市场就开始做出剧烈的反应。但那一天,有一个奇怪的现象,那就是在芝加哥的市场反应,竟然比纽约的市场反应要快那么几毫秒。



你要知道,消息是在美国首都华盛顿联邦储备局的总部发出的,这个消息传到纽约需要两毫秒,传到芝加哥需要7毫秒。所以通常每一次在华盛顿发出新的消息,都是纽约市场要比芝加哥市场早那么几毫秒做出反应。

但是这一次,芝加哥的反应比纽约的快,这是一个反常的现象。最后联邦储备局成立了一个专门的委员会调查这件事情,看是不是消息事前就被走漏了。

几毫秒,消化一条消息的时间只需要几毫秒,再晚就完全晚了。所以你想想,每天你辛苦加班,回到家里洗个澡,把饭菜热一热,打开电视,听听里面股评家怎么分析未来股市的变化,太晚了,黄花菜都凉了。

今天我们讲的一个道理是,只有新的消息才可能对资产价格的变化产生影响。而新的消息,顾名思义就是今天不能知道的消息,所以新的消息一定是以随机的方式出现的,因为我们事先不能预测。

所以价格的变动也是随机的,尽管事物发展和变化是有规律的。而人们根据已经掌握的自然规律和社会规律,来消化新的知识、新的信息,所需要的时间是极短的。


作者:huchao
未来永远在它该来的路上,能够把握的只是此时此刻——万折必东
返回列表
上一篇:
下一篇:
评论列表 (暂无评论,共198人参与)参与讨论

还没有评论,来说两句吧...

发表评论中国互联网举报中心

快捷回复: